本文来源：时代财经 作者：张昕迎

半折甩卖投资项目股权后，九牧王（601566.SH）又开始了漫漫追债路。

近日，九牧王公告，其全资子公司九盛投资就 " 华软创业 5500 万股权转让款被拖欠 " 一事起诉金陵华瑞、华软资本及自然人王广宇。

(资料图片仅供参考)

近年来，除了 " 裤王 "，九牧王还被冠以 " 投资大王 " 的称号。上述九盛投资正是九牧王旗下最重要的投资平台之一，华软创业则是多年前九盛投资花费 1.5 亿元打造的产业投资基金。

然而时至今日，该项目的投资成本已蒸发近九成。当年重金打造的投资项目变成了急于脱手的 " 烫手山芋 "，股权转让款项也逾期多时未能追回。

3 月 6 日，九牧王相关人士告诉时代财经，" 我们在 2022 年 9 月份就已经办理完（股权）的工商登记信息了。（工商登记）办完之后，对方是要按照协议的规定支付第二笔、第三笔款的，但目前为止都没支付。"

3 月 7 日，时代财经致电华软资本，在提到与九牧王的诉讼事宜时，对方工作人员仅表示 " 这个我们没有，我们不知道这个事情 "，便挂断了电话。

1.5 亿投资本金已蒸发近九成

本次九牧王急于甩掉的 " 包袱 "，是其多年前重金打造的产业基金华软创业。

时代财经注意到，该投资基金多年前由九牧王联合百亿私募华软资本斥重金打造。2015 年 8 月，九盛投资作为主要发起人和有限合伙人，参与发起设立华软创业，专注投资新文化时尚相关企业，投资期限为 6 年。

彼时，该投资基金总规模高达 5.1 亿元，九盛投资认缴出资 2.5 亿元（实缴出资 1.5 亿元），占该基金 49.02% 的财产份额。

然而 6 年投资期限刚过，即便采用分期付款的方式，九牧王也铁了心要将这块 " 烫手山芋 " 打五折转手。

2022 年 3 月，九盛投资以 8000 万元的价格将华软创业 49.02% 股权全部转让给金陵华瑞。双方约定协议，在转让签订生效后 540 日内，金陵华瑞应将款项支付完毕。

不过目前，金陵华瑞仅向九盛投资支付了 2500 万元，剩余近 70% 款项仍未收回。

6 年间，这个当初巨资打造的新文化产业基金盈利艰难，近两年更是产生超 1000 万元的巨额亏损。公告显示，2020 年、2021 年度，华软创业净亏损分别为 660.00 万元、467.19 万元。

巨亏之下，该投资项目也成了九牧王一块沉重的石头。其年报数据显示，2020 年公司从华软创业项目中取得的投资盈亏为 -5924.02 万元。

时代财经注意到，华软创业在 2015 年年末的投资份额为 1.25 亿元，而到了 2022 年 6 月末余额仅剩 1810.41 万。也就是说，九牧王不仅没赚到钱，当年为该项目注入的投资本金，时至今日也已蒸发了近 90%。

3 月 6 日，九牧王相关人士告诉时代财经，" 这个项目目前应该是处于亏损状态。"

踩坑投资，上市 12 年或现首亏

实际上，自 2014 年开始，九牧王就开始热衷于股权和证券投资。

2014 年 11 月，九牧王先是 1.85 亿元大手笔将财通证券（601108.SH）6200 万股收入囊中，此后又陆续成立景林九盛、华软创业、瑞誉金合等多家股权投资基金。

证券投资方面，九牧王曾先后持有过 *ST 和佳（300273.SZ）、ST 安信（600816.SH）、江淮汽车（600418.SH）、捷成股份（300182.SZ）等多家上市公司的股票。2022 年半年报显示，2022 年 1-6 月，公司投资的股票及基金公允价值变动达 -1.09 亿元。

不过近年来，九牧王的投资之路并不顺利。2022 年，公司还可能因 " 踩坑 " 投资，出现上市 12 年以来的首次净利润亏损。

业绩预告显示，九牧王预计 2022 年度实现的归母净利润为 -9600 万元至 -8000 万元。

九牧王称，一方面受疫情影响，公司部分线下门店或暂停营业、或客流量大幅下降，导致公司营业收入同比下降。

不过除此之外，投资收益大幅下降或也成为亏损的 " 罪魁祸首 "。

九牧王称，2022 年全年，公司投资业务的损益预计约 -1.7 亿元至 -1.5 亿元，主要来自二级市场股票及基金的公允价值变动损益，同时，公司联营企业预计需确认的投资损益也在 -5500 万元左右。

3 月 7 日，九牧王相关人士对时代财经表示，" 接下来我们对于投资方面会更谨慎，也会逐步减少、收回一些前期的投资。从 2020 年 9 月份我们在上海召开战略变革的发布会开始，目前这几年中心都是在服装主业上，以男裤为主。其他更多的都是一些财务性投资、短期理财。" 上述人士说。

如此看来，九牧王似乎正处于逐步 " 瘦身 " 的过程，主业发展如何？

财报数据显示，2019 年 -2021 年，九牧王分别实现营收 28.57 亿元、26.72 亿元、30.50 亿元，归母净利润则为 3.70 亿、3.69 亿、1.95 亿元，最大降幅超 40%。

时代才注意到，九牧王业绩虽预亏逾 8000 万，但股价自 2 月底以来却接连收获 5 个涨停。

2 月 24 日至 3 月 2 日，九牧王股价累计涨幅超 60%，期间公司连发两次股价异动公告，此后两个交易日（3 月 3 日、3 月 6 日）又从高点大跌超 15%。截至 3 月 7 日收盘，九牧王回升 3.95%，收于 11.84 元 / 股，市值 68.04 亿元。

刚过去的 2022 年，机构投资者大量减持九牧王股票。

2022 年前三季度，招商银行的上证红利交易型开放式指数证券投资基金共减持九牧王 1254.27 万股，若以季度均价来计，合计套现金额达 1.15 亿元。

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